從漫天飛舞的瘋牛行情到去杠桿引發(fā)的流動(dòng)性危機(jī)，再到震蕩的波段行情，2015年的A股市場(chǎng)可謂跌宕起伏。但即便是遇上A股史上罕見股災(zāi)，也有數(shù)百只個(gè)股在驚險(xiǎn)之后創(chuàng)出歷史新高。

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　　從漫天飛舞的瘋牛行情到去杠桿引發(fā)的流動(dòng)性危機(jī)，再到震蕩的波段行情，2015年的A股市場(chǎng)可謂跌宕起伏。但即便是遇上A股史上罕見股災(zāi)，也有數(shù)百只個(gè)股在驚險(xiǎn)之后創(chuàng)出歷史新高。整體而言，A股市場(chǎng)在過去的2015年顯現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性行情，那么，在即將到來的2016年又將如何演繹？

　　“2016年的A股指數(shù)仍可能呈現(xiàn)震蕩趨勢(shì)�！睋�(jù)業(yè)內(nèi)看來，在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)轉(zhuǎn)型的大背景下，投資機(jī)會(huì)也蘊(yùn)藏于新興行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)之間，權(quán)衡兩大陣營(yíng)利弊的同時(shí)，需要把握好供給側(cè)改革的程度、社會(huì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的速度等社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體脈搏。

　　股災(zāi)后數(shù)百股創(chuàng)新高

　　2015年罕見的股災(zāi)讓逾半數(shù)個(gè)股“腰斬”，但結(jié)局并未因此而定調(diào)，在之后的震蕩行情中，數(shù)百只個(gè)股“驚艷”逆轉(zhuǎn)，創(chuàng)出歷史新高。

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，自股災(zāi)后的8月27日至12月29日期間（即近82個(gè)交易日內(nèi)），前復(fù)權(quán)的條件下有324只個(gè)股創(chuàng)出歷史新高，其中最高股價(jià)在200元級(jí)別的有4只個(gè)股，其中金雷風(fēng)電曾因259.89元/股的高價(jià)首次坐上A股“第一高價(jià)股”的寶座，浩豐科技、中文在線、世紀(jì)游輪則分別以255.87元/股、251.6元/股、231.1元/股的價(jià)格創(chuàng)出歷史新高。

　　以最高股價(jià)在百元級(jí)別的個(gè)股來看，絕大多數(shù)有一個(gè)共同的特征——次新股。上述4只創(chuàng)出歷史新高的200元股中，就有3只是今年上市的次新股，世紀(jì)游輪則是因?yàn)榛貧w的中概股借殼上市而遭到爆炒。另外，32只最高股價(jià)在100元級(jí)別的個(gè)股中，有75%的個(gè)股是今年上市的次新股。

　　當(dāng)然，從整體股災(zāi)后創(chuàng)歷史新高的個(gè)股來看，次新股和新股也只占到25.3%，大多數(shù)還是老股。如天齊鋰業(yè)、思美傳媒、東方通分別創(chuàng)出歷史新高價(jià)為176元/股、151元/股、141.2元/股。

　　有私募人士認(rèn)為，次新股創(chuàng)出歷史新高未必具有可持續(xù)性，隨著時(shí)間的推移，熱度會(huì)逐步有所下降，未來完全實(shí)施注冊(cè)制后，好的行業(yè)龍頭、公司質(zhì)地好、業(yè)績(jī)好的公司會(huì)更受投資者青睞;而老股方面，大多數(shù)集中于新興行業(yè)，這主要是跟目前經(jīng)濟(jì)和社會(huì)轉(zhuǎn)型的大背景相契合，創(chuàng)新高很正常，而且未來可能還是這樣一種格局。

　　而這樣的結(jié)構(gòu)性行情是建立在逾半數(shù)個(gè)股因?yàn)楣蔀?zāi)而遭遇“腰斬”的基礎(chǔ)上。有數(shù)據(jù)顯示，以截至12月29日的滬深股票數(shù)量為基數(shù)，有54.59%的個(gè)股在6月15日至8月26日的兩次股災(zāi)期間的跌幅超過50%。

　　今年6月15日的A股市場(chǎng)猶如牛熊市的一道分水嶺，改變了由年初的3300點(diǎn)向5000點(diǎn)一路沖刺的瘋牛行情，成交量也由逾2萬(wàn)億大幅縮水，支撐牛市行情的各路杠桿資金因清查令而迅速“倒下”，幾乎就在一瞬間，股災(zāi)從天而降，大面積的股票直奔跌停，就此造就千股跌停、千股停牌等罕見的股市奇觀。

　　為了扼住股市暴跌的步伐，今年7月初“國(guó)家隊(duì)”籌集資金直接入市拯救，券商、基金等也一起鎖倉(cāng)自救，經(jīng)過一個(gè)多月的“救市”以及杠桿的逐步清查，暴跌的A股市場(chǎng)在8月底9月初開始逐步走向正常的震蕩行情，前期被擊潰的市場(chǎng)信心也逐漸修復(fù)。

　　2016年或延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情

　　“以史為鑒，可以知興替。”在即將于本周結(jié)束的2015年A股行情基礎(chǔ)上，2016年結(jié)構(gòu)性行情是否會(huì)延續(xù)，又將迎來怎樣的投資會(huì)?

　　“2016年將是不平靜的一年，對(duì)于中國(guó)股市而言，是輝煌的一年。因?yàn)檫@一年是這次牛市行情的中腰階段，中腰的肉厚，但盡管給你一個(gè)牛市環(huán)境，如果操作不得當(dāng)，同樣是掙不到錢的�！币晃毁Y深機(jī)構(gòu)人士稱。

　　在多位私募人士看來，2016年的A股指數(shù)仍可能呈現(xiàn)震蕩趨勢(shì)，但波動(dòng)會(huì)比2015年小，其間系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率相對(duì)較小。從券商機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)來看，廣發(fā)證券預(yù)計(jì)上證綜指的2016年波動(dòng)區(qū)間為2890點(diǎn)~3910點(diǎn)，招商證券認(rèn)為主體震蕩區(qū)間在3000點(diǎn)~4000點(diǎn)之間；國(guó)泰君安認(rèn)為明年市場(chǎng)將在3200～4500點(diǎn)的核心區(qū)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)震蕩。

　　國(guó)泰君安任澤平團(tuán)隊(duì)最新觀點(diǎn)認(rèn)為，存量博弈之下，A股結(jié)構(gòu)性行情，機(jī)會(huì)來自新興成長(zhǎng)和傳統(tǒng)轉(zhuǎn)型，未來核心觀察增量資金入市和改革落地試點(diǎn)。

　　“明年主要關(guān)注兩個(gè)方面，一是供給側(cè)改革的程度，推進(jìn)比較迅速的話，可能有部分周期行業(yè)會(huì)比較有機(jī)會(huì)；二是社會(huì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的速度，主體方向是新興行業(yè)。”資深基金經(jīng)理馮耀東對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，明年市場(chǎng)整體上比較精彩，不乏機(jī)會(huì)，只要把握住市場(chǎng)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體脈搏。

　　招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華認(rèn)為，供給側(cè)改革所帶來的交易機(jī)會(huì)，例如并購(gòu)重組、國(guó)企改革、互聯(lián)網(wǎng)+、智能制造、虛擬現(xiàn)實(shí)、生態(tài)文明等，可能是明年的主要投資邏輯。

　　廣發(fā)證券策略團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，新興行業(yè)有較好的盈利，但是估值過高——估值中樞需要有一個(gè)向下修復(fù)的過程；傳統(tǒng)行業(yè)估值相對(duì)合理，但是盈利趨勢(shì)太差——盈利端需要有一個(gè)“不破不立”的過程。該團(tuán)隊(duì)建議，新興行業(yè)看消費(fèi)服務(wù)，著重關(guān)注教育、傳媒、信息服務(wù);傳統(tǒng)行業(yè)看“向死而生”，建議關(guān)注制造業(yè)投資顯著下降的傳統(tǒng)行業(yè)。

　　此外，多位私募人士認(rèn)為，股權(quán)投資也有比較好的投資機(jī)會(huì)，但需要注意匯率的變動(dòng)，如美國(guó)加息的幅度，以及中國(guó)改革推進(jìn)的力度，如產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、供給側(cè)改革。

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