央廣網北京8月2日消息 據經濟之聲《交易實況》報道，受上半年車輛量自然增長，部分高速公路通行費收入上升，利潤增加。另外，市場近日走弱，弱勢中高速公路板塊防御價值是否更為凸顯？東方證券首席投資顧問阮軍對高速公路板塊的投資機會做出了解讀：

　　經濟之聲：現在高速公路板塊的情況如何？

　　阮軍：從目前來看，整個高速公路板塊在A股形成了一個比較大的板塊集群，像寧滬高速、福建高速、粵高速等，它們都是中國早期建設高速公路的時候所投資和發(fā)展起來的。我們也看到，中國的高速公路的布局網基本上南部和東部相對比較多一點，中部、西部和北邊稍微少一點。在南部和東部，從收益的情況來看都是相對不錯的。從中國A股上市的高速公路板塊的構成來看，特點就是高股息率和低估值，這個板塊在A股板塊中一直是享有這個聲譽的。哪怕是近期他們有一些領跑于大盤的漲幅出現以后，從估值角度來看，我認為目前高速公路板塊在A股市場當中的估值相對來應該還是屬于比較低估的。

　　經濟之聲：今天有一條消息可以類比一下，也就是我們的高鐵里程全球第一，東部高鐵線路和西部的線路也出現了一定程度上的“冰火兩重天”。比如京滬、滬杭等線路早早就實現了盈利，但是西部高鐵線路現在整體營收的壓力還比較大。是不是在高速板塊上，我們也可以簡單地說，索性就買發(fā)達地區(qū)的高速。您認同這種觀點嗎？

　　阮軍：從高鐵的發(fā)展之路來看，不只在中國，包括日本、歐洲等海外市場，他們的經營狀況也應該是非常明確的，就是人均GDP相對比較發(fā)達的城市，它的運輸能力相對比較強一點。同時我們也看到，經濟的發(fā)展必然是隨著公路的發(fā)展而發(fā)展。我們中國有句老話“要致富先修路”。從這個先修路的過程來看，一旦高速公路建成以后，如果使用量非常高的話，對于整個高速公路板塊來說是非常有利的。從整個高鐵和高速公路的構成狀況來看，我建議如果投資者未來想投資這些高速公路的板塊，那么對于珠三角、長三角這塊地區(qū)的高速公路，你可以密切的關注。此外，可能隨著未來這些高速公路板塊收費政策的出臺，投資者也應該分清，未來政府投資的高速公路有可能到期就收回來，如果是具有一些商業(yè)投資性質的高速公路，那么它整個的期限會延長，這也是在投資標的選擇時要注意的。

　　經濟之聲：隨著高鐵越來越發(fā)達，對航空業(yè)形成了分流。那么，高速公路發(fā)展的同時，除了貨運方面，對客運是否也會形成比較大的分流？

　　阮軍：這兩年高鐵的發(fā)展速度太快了，而且國務院會議也提出了從“四縱四橫”變成“八縱八橫”。我們前面談到，目前高速公路板塊在珠三角和長三角地區(qū)已經進入一個飽和期了，很多區(qū)域的高速公路投資已經放緩下來，而這一段時間可能中國更大投資的是在高鐵這一塊，未來如果高鐵的運輸運力達到了“八縱八橫”的格局，也就意味著可能從客運的人流上會形成一定的分攤效果。只不過目前高鐵的價格相對來說還比較貴一點，未來隨著“八縱八橫”構造完成，它的成本能夠進一步下降。如果未來它的票價達到頸線位置，可能會對高速公路形成一定的分流。但是我們看到，目前高速公路壓力不大在哪里？它的壓力不大是在貨運方面，從這一塊來講，可能高速公路是最主要、最賺錢的一個行業(yè)。目前來看，南部和東部地區(qū)的貨運量，可能更加制約未來中國經濟的發(fā)展增速。一旦中國經濟調結構完成，進一步上行的話，那高速公路可能又會出現進一步增長的格局。

　　經濟之聲：日前，交通運輸部例行新聞發(fā)布會透露，預計到“十三五”末，高速公路將達15萬公里，高速公路和機場基本實現對城區(qū)常住人口20萬以上城市全覆蓋，城市群內實現0.5-2小時交通圈。從這個角度來看，高速公路未來的發(fā)展前景還是比較可觀的。但是也有看法認為，高速不屬于所謂的“瘋股”，它也不會有一個太強或者太突然的表現。而從一個分紅的角度來說，股息又比不上銀行股。那么這個板塊的比較優(yōu)勢是什么？在A股的各個板塊和上市公司之中，我們?yōu)槭裁匆�關注高速板塊？

　　阮軍：我覺得首先就是“現金為王”。你去看每一家高速公路公司，它的現金流都是非常充沛的�？赡苷f高速公路在建設初期的投資是非常大的，而前期的投資完成之后，后期的費用不是很大，可能就是一些養(yǎng)護費或者維護的人力成本支出。但是它收費的流程是非常的豐富，如果它是處于相對發(fā)達地區(qū)的周邊，那么他的現金流是非常充沛的。這就意味著它未來有更好的投資方向和渠道，我們在去年也看到，有一些高速公路公司已經開始嘗試性的做一些體外的投資。在這么一個高分紅的現金底下，如果它有一個投資標的和投資目的的話，那么它未來可選擇投資的標的更多。

　　經濟之聲：現在各個行業(yè)都在說創(chuàng)新，那高速公路來說，給人感覺就是入口拿卡、出口交錢。那么他新的業(yè)務拓展會是什么？

　　阮軍：從高速公路發(fā)展的產業(yè)鏈來說，很多高速公路公司在自身高速公路的發(fā)展過程當中，慢慢的向最普通、最直接的地產行業(yè)或者酒店類行業(yè)發(fā)展。因為一家好的高速公路公路，它本身是屬于一個相對比較發(fā)達的區(qū)域，如果在這個發(fā)達的區(qū)域里既能做好客流和物流，同時又把產業(yè)鏈從高速公路以上發(fā)展到高速公路以下的話，可能在酒店、物流、物業(yè)方面的發(fā)展，都是高速公路板塊公司愿意看到的。我們更多的看到，物流公司可能和高速公路會有更緊密的合作，如果高速公路公司收購了一些物流公司的話，通過整合，對未來物流的判斷可能會更合理一點。從高速公路行業(yè)的發(fā)展過程來看，前五年、前十年，高速公路公司不愿意去投資物流業(yè)，因為這個行業(yè)的發(fā)展太慢，但是隨著這兩年互聯(lián)網、網購的迅速發(fā)展，給整個物流行業(yè)帶來了非常充沛的發(fā)展空間，而物流行業(yè)也需要一個高成本支撐，高速公路公司正是具有一個非常強的現金流。

　　經濟之聲：從寧滬高速來看，近期這只股票一路震蕩走高。它的市值也相對龐大，460億。從股息率角度看，寧滬高速有5.3%的股息率。怎么來解讀寧滬高速的股息率？

　　阮軍：先要說說為什么更多的機構現在愿意去選擇高速公路而不愿意選擇銀行？第一個，銀行這兩年的業(yè)績處于一個逐步下滑的階段，但是在高速公路板塊中，比如寧滬高速，近幾年它的業(yè)績基本上都在穩(wěn)步的小幅增長。而且我們前面所談到高速公路板塊一旦投資需求不是很強的話，它給出的分紅是非常高的。它現在的股息率是五點幾的話，有一點是肯定的，就是說可能在兩年之前，當銀行的無風險利率在6%左右的時候，這些公司并不值得去關注的。而現在我們看到銀行理財產品基本上就在3-4之間，這樣的話，五點幾的股息率對一些大的資金非常具有吸引力。而且春節(jié)以后，這些高股息率、高分紅的公司股價逐步上行，可能還是受到新股配售的打新資金青睞，因為打新資金進場以后，它不可能去買高市值率的這些公司或者個股，他們更多的關注像市盈率在10倍、15倍之間的標的。高速公路板塊這兩年處于一個非常穩(wěn)健的階段，而且前一波的震幅也不算大，這幾個月以來，基本上是穩(wěn)步上行的格局，而且它的分紅率遠遠高于銀行存款，這可能也是這些大資金愿意長期持有的一個主要因素。