近日，黃金價格強勢上漲，屢次創(chuàng)下歷史新高。同時，央行連續(xù)第三個月選擇增持黃金，引發(fā)市場關注。貴金屬板塊受此影響表現不俗，相關行業(yè)主題基金在2025年以來收獲頗豐。

多位機構人士稱，隨著近期市場避險情緒抬升，金價將開啟新一輪震蕩上行周期，國際金價或將在未來3個月觸及3000美元/盎司。同時，全球央行的持續(xù)購金行為也將為黃金價格提供有力支撐。

金價屢創(chuàng)歷史新高

蛇年開市以來，黃金多頭發(fā)力上攻，國內外金價均屢創(chuàng)歷史新高。以倫敦金和滬金主連為例，截至2月7日收盤，前后兩者分別收于2860.09美元/盎司和672.92元/克，而這兩款合約自2025年以來均累計上漲約9%。

2024年對于黃金來說是個難得的大年，雖然四季度金價有所回落，但倫敦金在全年漲幅仍超27%，成為2024年度全球表現最好的資產之一，這也是黃金自2010年以來表現最好的一年。

2025年以來，黃金多頭在1月仍蓄力上攻，倫敦金在1月底再度突破2800美元/盎司大關，沖破了去年四季度創(chuàng)下的最高紀錄。同時，黃金飾品價格亦“水漲船高”，國內的周大福、老鳳祥、周大生等多家知名品牌的黃金飾品報價在2月9日的價格均接近870元/克。

業(yè)內人士稱，從過去20年的表現來看，金價與美國國債收益率存在較為明顯的負相關性。由于黃金本身不產生利息收入，所以實際收益率可以被視為持有黃金的機會成本。當實際收益率下降時，黃金相對于現金和固定收益證券等有息資產變得更具吸引力。

明澤投資創(chuàng)始人、董事長馬科偉認為，近期黃金價格再度刷新歷史紀錄，主要原因包括全球經濟不確定性增加、地緣政治沖突頻發(fā)、各國央行購金力度加大、貨幣寬松與通脹預期上升等，這些因素共同推動了黃金作為避險資產的吸引力。

華安基金表示，近期金價大漲主要是由于美國的關稅政策主張，這或將增加美國進口商品的成本，導致再通脹風險，而黃金作為一種抗通脹資產，有望從中受益。此外，關稅問題還增加了經濟層面的不確定性，一定程度上推動避險資金流入黃金。

華安基金進一步表示，除了抗通脹和避險需求，美聯儲的貨幣政策以及全球央行購金行為也有望對金價形成中長期支撐。雖然美聯儲進一步降息的變數有所加大，或難效仿以往降息周期中的大幅寬松操作，但畢竟處在降息周期，美債利率有望呈現持續(xù)下降的態(tài)勢，對黃金價格形成支撐。

央行連續(xù)第三個月增持黃金

2月7日，央行公布數據顯示，1月末中國黃金儲備7345萬盎司，為連續(xù)第三個月增持黃金。去年12月末，央行黃金儲備為7329萬盎司，11月末為7296萬盎司。

世界黃金協會在近日發(fā)布《全球黃金需求趨勢報告》中稱，2024年全球央行購金量連續(xù)第三年超過1000噸，達到1045噸；全球黃金投資需求同比增長25%至1180噸，創(chuàng)四年來新高。

世界黃金協會預計，2025年全球央行的購金需求仍將占據主導地位，黃金ETF投資需求也將成為支撐黃金需求的重要力量。地緣政治及宏觀經濟的不確定性將支撐黃金作為財富保值和避險工具的需求。

華安基金表示，相比于其他經濟體，我國國際儲備中黃金儲備占比偏低，截至2024年3季度，我國黃金儲備為2264.32噸，僅占外匯儲備的5.36%，增持空間仍然較大。增持黃金有助于優(yōu)化外匯儲備結構，提升外匯儲備的多元化水平。

匯豐晉信基金表示，央行持續(xù)增持黃金和美元匯率不確定性增加都有利于金價的表現。但全球通脹降溫、美聯儲降息節(jié)奏大幅放緩以及金價漲幅較高也會增加金價進一步上行的壓力。因此可以預計，2025年的金價波動性可能會顯著增加，即使大家繼續(xù)看好黃金的長期表現，也需要對金價的中短期波動有一定的預期。

貴金屬主題基金表現不俗

伴隨金價強勢走高，貴金屬主題基金今年以來表現出色。含“金”量高的基金紛紛上漲，逾90只貴金屬行業(yè)主題基金（A/C份額未合并）2025年以來的浮盈超5%，而前海開源金銀珠寶A/C、永贏中證滬深港黃金產業(yè)股票ETF均以超13%的漲幅領跑同類產品。

Wind數據顯示，截至2月9日，2025年以來有14只貴金屬主題基金累計上漲超10%。其中，前海開源金銀珠寶A/C、永贏中證滬深港黃金產業(yè)股票ETF、華夏中證滬深港黃金產業(yè)股票ETF等均上漲超10%。

具體來看，前海開源金銀珠寶在2024年全年均密集布局黃金股，山東黃金、紫金礦業(yè)、山金國際等公司成為該產品在多個季度配置的重點。

馬科偉認為，對于2025年黃金股投資機會，市場普遍認為其前景較為樂觀。黃金股的表現與黃金價格密切相關，隨著金價上漲，黃金礦企的利潤有望提升，從而推動黃金股股價上漲。投資者在選擇黃金股時，應關注企業(yè)的基本面，包括其產量、成本控制能力和礦產儲量等。此外，中期降息預期和長期去美元化趨勢也將為黃金股提供持續(xù)的支撐。投資者可以通過分散投資降低風險，并結合宏觀經濟政策變化動態(tài)調整投資策略。

此外，全球銀行巨頭花旗集團和瑞銀集團均上調了國際金價預期。花旗集團表示，未來幾年黃金牛市有望持續(xù)，經貿摩擦和地緣緊張局勢推動各國央行儲備多元化和“去美元化”趨勢，預計國際金價或將在未來3個月觸及3000美元/盎司。

上海某公募基金人士稱，預計到2025年年底倫敦金價格有望達到3150美元/盎司，普通投資者在選擇黃金投資品種時，可以根據自身的風險偏好和投資目標進行選擇。實物黃金適合長期保值和抵御通脹；黃金ETF具有門檻低、流動性好、交易便捷等優(yōu)點，適合普通投資者；紙黃金和黃金期貨適合有一定投資經驗和風險承受能力的投資者。在把握進場機會方面，投資者應關注市場動態(tài)，避免在價格高位盲目追漲。同時，可以采用定投策略，在價格回調時逐步買入，以平滑波動風險。