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行業(yè)內(nèi)幕曝光:超七成毛利的眼鏡為何凈利不足一成

2017-03-04 08:04:00來源:北京青年報

  被稱為眼鏡第一股的博士眼鏡即將登陸創(chuàng)業(yè)板。超七成的毛利率與不足10%的凈利潤所形成的剪刀差,成為市場熱議話題。北京青年報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),博士眼鏡的店鋪大都設(shè)在沃爾瑪、商城、購物廣場等購物集中的地方,而招股書則顯示,該公司門店租賃費占博士眼鏡營業(yè)收入的比例超25%。

  熱點:近千元的鏡片采購價僅28元

  博士眼鏡連鎖股份有限公司是一家專業(yè)從事眼鏡零售的連鎖經(jīng)營企業(yè),是國內(nèi)銷售規(guī)模、門店數(shù)量領(lǐng)先的眼鏡連鎖零售企業(yè)之一。3月2日分別進行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購。發(fā)行價格9.83元/股,發(fā)行市盈率為22.98倍,即將登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。

  北青報記者注意到,其超高的毛利率讓人嘆為觀止。2012年至2016年1-6月,博士眼鏡的毛利率分別為72.8%、73.29%、73.08%、75.82%和74.23%。產(chǎn)品分類上,鏡片的毛利率最高,為84.88%(均以2014年數(shù)據(jù)為例),其次是老花鏡76.71%和鏡架75.95%,再往下是太陽鏡62.46%,毛利較低的是隱形眼鏡及護理液,但都在56%左右。

  2014年,博士眼鏡一副鏡架的價格約為484元,一片鏡片的價格約為266元,一副鏡架加兩片鏡片,價格超過1000元,并不新鮮。

  招股書解釋了高毛利的原因,大體分為三點,一是與傳統(tǒng)零售行業(yè)不同,眼鏡零售行業(yè)在銷售過程中,需要眼視光專業(yè)人員為顧客提供驗光和定配等服務(wù),眼鏡商品的零售價格中包含了眼視光專業(yè)和個性化定制服務(wù)的價值;二是由于眼鏡零售行業(yè)具有顧客購買頻率低、租賃支出和人工成本高等特點,需要較高的毛利率以覆蓋各項成本費用;三是公司在經(jīng)營規(guī)模、品牌影響力等方面的優(yōu)勢,有利于公司提升供應(yīng)鏈的整合能力及盈利水平。

  招股書所披露的鏡片成本成為市場熱點,近千元的鏡片采購均價僅28元,且采購成本在2014年-2016年間還在逐漸降低,分別為43元、32元、28元,行業(yè)暴利可見一斑。

  調(diào)查:眼鏡團購促銷最多可打2.5折

  截至2016年6月末,博士眼鏡擁有292家連鎖門店,其中直營門店289家,加盟門店3家。據(jù)北青報記者了解,博士眼鏡專賣店在京不超過10家,其中的大郊亭店于2016年底因裝修而關(guān)閉,其店鋪大都設(shè)在沃爾瑪、商城、購物廣場等購物集中的地方。

  目前,博士眼鏡各店面都在開展團購促銷活動,截止時間為今年底。大多店鋪推出四款團購產(chǎn)品,其折扣幅度從2.5折至7.9折不等。以市中心的東環(huán)廣場專賣店為例,四款產(chǎn)品原價分別為1248元、1000元、599元和299元,打折后分別為788元、598元、198元和149元,其他店鋪與此相仿。

  在采訪中,博士眼鏡東環(huán)廣場銷售人員告訴北青報記者,一副上海產(chǎn)的超薄近視鏡片,價格為690元,無框鏡架也七八百元,這個產(chǎn)品可以定位在中檔。介紹進口產(chǎn)品時,對方表示,一副蔡斯鏡片1500元,在其系列產(chǎn)品中屬于入門級產(chǎn)品,往上的價格2000元、3000元都有,鏡架價格也是在七八百元。

  針對北青報記者的疑問,銷售人員表示,如果參加團購,近視鏡片加上有框鏡架,總共不超過300元,這是價位最低的產(chǎn)品了。據(jù)其介紹,帶邊框的鏡架可選擇的產(chǎn)品比較少,一般不參加團購。針對北青報記者所詢問的近視眼鏡,她表示,鏡片加鏡架為498元的原價,折扣價為268元,換算一下其折扣為5.4折。她最后提醒記者,在網(wǎng)上看不見樣式,如果要選產(chǎn)品,必須到店里來挑選,產(chǎn)品三四天可以取。

  發(fā)現(xiàn):門店租賃費占營收比超25%

  一個非常有趣的現(xiàn)象是博士眼鏡雖然毛利率高,但凈利率卻少得可憐。招股書顯示,2014年營業(yè)收入為3.61億元,營業(yè)成本只有9742萬元,各項費用均不少,其中銷售費用達1.84億元,管理費用為2592萬元,其高昂的費用,導(dǎo)致營業(yè)利潤僅為4699萬元,扣稅后的凈利潤只有3391萬元。公司的凈利率還不到10%,在零售公司中表現(xiàn)尚佳,但與暴利著實無緣。

  主營業(yè)務(wù)70%以上的毛利率,卻只有平均不到10%的凈利潤率,被眾人奉為暴利行業(yè)之一的眼鏡行業(yè)竟如此窘迫?招股說明書顯示,其中門店租賃費占博士眼鏡營業(yè)收入的比例超25%。同樣被認為處在暴利的眼鏡行業(yè)中的音米,成功登陸新三板,卻未實現(xiàn)真正意義的盈利。根據(jù)音米眼鏡財報,至2015年底其才實現(xiàn)18萬元盈利,眼鏡行業(yè)的利潤前景并不是十分樂觀。

  另據(jù)了解,此次上市后,博士眼鏡將利用募集的資金大力推進公司營銷服務(wù)平臺建設(shè),在全國15個。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市)新建278家直營店。博士眼鏡近三年財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),從2013年初至2016年6月,博士眼鏡共新開直營店159家,共關(guān)閉82家店面,基本“開兩家關(guān)一家”。面對目前如此龐大的關(guān)店潮和日益增長的各種成本,重金押注實體直營店,未免有些樂觀。

  證監(jiān)會曾在反饋意見中直接指出了博士眼鏡的不足,要求公司說明租賃合同期限較短、租賃合同不能續(xù)期而閉店、租金及租金總額逐年上升等情況,以及對公司生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)績的影響。

  背景:中國人均眼鏡消費僅為41.24元

  博士眼鏡招股書顯示,我國是世界潛力最大的眼鏡消費大國,國人近視率的發(fā)生率遠高于世界平均水平。

  據(jù)中國、美國和澳大利亞聯(lián)合開展的防治兒童近視研究項目前期調(diào)查顯示,中國人口近視發(fā)生率為33%,為世界平均水平22%的1.5倍,而青少年近視發(fā)病率則高達50%~60%。目前,中國是世界上青少年近視率最高的國家之一。

  龐大的需求,構(gòu)成了中國眼鏡行業(yè)的巨大市場。但中國的眼鏡零售規(guī)模并不是全球最高的。招股書顯示,2013年,全球眼鏡零售市場規(guī)模達980億美元,其中美國市場規(guī)模為280億美元,日本市場規(guī)模為100億美元。與之相比,2013年中國眼鏡零售行業(yè)市場規(guī)模為561.185億元,低于美國和日本。人均消費更低,以2013年末人口總數(shù)來算,美國人均眼鏡消費為88.25美元,日本為78.60美元,而中國僅為41.24元。文/本報記者 劉慎良

編輯: 劉巖
關(guān)鍵詞: 眼鏡行業(yè);招股書;創(chuàng)業(yè)板;租賃合同;青少年近視;視光;鏡架;招股說明書;護理液;近視率